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通用电气市值蒸发 通用电气市值蒸发是怎么回事

发布时间:19-10-05 阅读:947

8月15日晚间,美股开盘后,通用电气就闪崩暴跌,盘中跌幅一度高达15%,截至收盘,通用电气股价下跌11.3%,创11年单日最大年夜跌幅。市值蒸发89亿美元(约合人夷易近币626亿元)。

为什么忽然暴跌?

原本美国管帐界有个大年夜神叫Harry Markopolos,他发了一份175页的申报,称通用电气涉嫌在虚假财务报表中遮盖财务问题的严重程度,并将其称为“比平安公司更大年夜的敲诈行径”!

百大哥店,假如然的财务造假,这一消息无疑是惊天霹雳。

通用电气在美国什么职位地方?用来描述通用电气有多辉煌的字句实在太多了:

曾是美国最巨大年夜的企业,

市值一度成为举世最高(8293亿美元),

被巴菲特称为“美国商业的象征”,

被人称为能够代表人类工业期间的标志性企业!

通用电气公司的历史可追溯到托马斯·爱迪生,便是我们耳熟能详那位发现电灯的人,他于1878年创立了爱迪生电灯公司。

1892年,爱迪生电灯公司和汤姆森-休斯顿电气公司合并,成立了通用电气公司,2016年通用电气公司排举世100大年夜最有代价品牌第十名;2018年《财富》天下500强排行榜中通用排名第四十一。

难以置信,这样的百大哥店也炸雷了…

被指涉380亿美元作假:举报人称比平安问题更大年夜

做空申报来自美国传奇财务专家的Harry Markopolos。

美国当地光阴2019年8月15日,Harry Markopolos宣布了一份长达170多页的做空申报,指称通用电气的财务敲诈金额高达380亿美元, “比平安问题更大年夜”。

在吸收外媒采访时,Markopolos用词猛烈,称“Worldcom和平安也就撑了四个月。我们看看通用电气若何”。

“我的团队以前7个月不停在阐发通用电气的管帐账目,我们觉得我们所碰到的380亿美元敲诈案只是冰山一角。”Markopolos在申报中指出。

Markopolos称,通用电气管帐敲诈已有“悠久的历史”,最早可以追溯到1995年,当时公司照样由杰克·韦尔奇经营。

Markopolos将详细的案例集中在了通用电气的经久照料护士保险部门,通用电气在去年曾为该部门增添了150亿美元的筹备金。

经由过程反省通用电气在这一营业中的对手方文件, 称通用电气暗藏了伟大年夜的吃亏,而且这些丧掉只会跟着投保人年岁的增长而增添。Markopolos表示,GE向监管机构提交了关于该部门的虚假述说。此外,Markopolos还发清楚明了GE的煤油和天然气部门的管帐问题。

这份做空申报主要有以下这几点内容。

1、这是我的管帐敲诈团队在以前九年中第九起保险敲诈案,也因此前九年中最大年夜的一个案件,比平安和世通的总和还要大年夜。事实上,通用电气380亿美元的管帐敲诈占通用电气市值的40%以上,使其比平安或世通管帐敲诈严重得多。

通用电气应用了许多与平安公司相同的管帐技术,以至于我们把这称为“Genron(通用电气-平安案)”案例。

2、为了证实通用电气的敲诈行径,我们找出了通用电气作为买卖营业对手的8笔最大年夜的经久照料护士(LTC)保险买卖营业,约占通用电气风险敞口的95%或更多。这8家保险公司向监管机构提交了虚假的法定财务报表,或者通用电气的财务报表是虚假的。我们将以美元丧掉和百分比丧掉向您展示每个再保险安排的丧掉,并让您确定谁说的是实话。

3、通用电气存在185亿美元保险筹备金缺口。

通用电气的保险营业已经陷入逆境。包括通用电气在内,很多经久照料护士险供给商低估了实行保单的资源,分外是跟着美国人匀称寿命的增添,保费无法包袱赓续增长的医护用度。2018年1月,通用电气发布计入62亿美元税后支出,并提列150亿美元筹备金。保险营业由通用金融(GE Capital)运营并实行保险责任。

经由过程将通用电气的筹备金水平与竞争对手做比对,得出结论,通用电气必要立即增添185亿美元的现金保险筹备金,并在2021年财务规范变化前,另增添105亿美元额外非现金支出。

今朝通用电气正在掩饰笼罩现金流恶化的严重性。

4、通用电气遮盖了巨额丧掉率,这是LTC保险业有史以来最高的丧掉率,同时通用电气接受了成倍增长的美元丧掉。丧掉最大年夜的GE金融保险部门是ERAC,该部门的匀称投保人年岁现在为75岁。

该部门的吃亏导致通用电气在2017岁终/2018年头?年月意外触及150亿美元的筹备金。不幸的是,年岁在76-80岁之间的5岁人群中,LTC索赔额将增长77%,这将使通用电气的丧掉增添几倍。

我们估计通用电气的一些再保险协议很快会呈现750%至1000%或更高的丧掉率。根据行业数据,通用电气约86%的经久本钱索赔先于这些索赔,随之而来的丧掉正以指数级和弗成生计的速率增长。

5、通用电气的现金状况远比其2018年10-K表格表露的更糟糕,事实上,一旦通用电气的91亿美元管帐敲诈与贝克休斯通用电气(BHGE)收购案有关,通用电气在2018年只有4.95亿美元的经营活动现金流。截至今年,通用电气的经营活动现金流为-20亿美元。在营运资金方面。在我们谋略了380亿美元的管帐敲诈后,通用电气的债务股本比从其在2019年第二季度末申报的3:1到严重不够的17:1。

6、我们使用几十个公开的资本,花了几个月的光阴。我们涉猎2002-2018年的年度申报和10-K,同时对许多不合的绩效指标和管帐分录进行建模。看到通用电气在没有从新重述收入的环境下改变了他们的数据,就足够让人震动了。

更糟糕的是,通用电气将每2-4年变动一次申报款式,以防止阐发师能够跨光阴范围进行对照!换句话说,通用电气尽心努力使其无法阐发其营业部门的业绩。为什么一家公司会这么做?

我们只能想到两个缘故原由:

1)遮盖管帐敲诈;

2)由于他们太不称职,不能妥善保管账簿和记录。

我不确定哪一个缘故原由更糟,由于两者都很糟糕,而且每一个都是走向破产的蹊径。

7、我想对100万寄托通用电气支付人为、医疗或养老金的人表示同情。别搞错了,通用电气现在和以前的员工都是这里的受害者,通用电气的贷方、供应商和客户都是受害者,所有这些人都必须处置惩罚管帐敲诈的后果。

独一的胜利者是通用公司的高管,他们在将这座曾经引以为豪的美国企业灯塔推倒地面的历程中,用欠妥的奖金充足自己。我鼓励大年夜家让他们负起责任。

通用电气坐不住了

CEO买入200万美元自家股票自证实净

面对这样的做空指控,预计爱迪生老爷子的棺材板都盖不住了。

通用电气称Markopolos的说法毫无根据,并简称其管帐操作合理。

“我们异常失望的是,对通用电气没有直接懂得的小我会选择做出如斯严重且未经证明的指控。” 这位总部位于波士顿的制造商经由过程电子邮件表示。“通用电气坚持最高水平的诚信经营,坚信财务申报准确。”

通用电气高管也在经由过程提振股票来安抚市场信心。美国证监会文件显示,在做空申报公布后同日,通用电气CEO卡尔普以匀称每股7.93美元的价格购入约25.2万股股票,花费约200万美元。通用电气的股票在盘后买卖营业中上涨约2.5%。

通用电气CEO卡尔普(Lawrence Culp)及审计委员会主席莱斯利塞德曼(Leslie Seidman)在吸收采访时都予以了澄清。卡尔普称申报包孕与事实不符的差错述说,申报颁发前并未与公司核实有关环境。他称Markopolos意在制造股价颠簸,从做空傍边取利。“这纯挚是一次市场操控行径。”

通用电气董事会成员兼审计委员会主席塞德曼则指出,申报充溢了误导、不准确和煽惑性的述说,通用电气完全相符美国管帐准则。“我不清楚这篇申报的作者是不是真的懂美国通用管帐准则。”她说。

据报道,一家美国中型对冲基金向Markopolos支付用度,查询造访通用电气财务环境。申报宣布前该基金的客户就得到了申报,并且押注股价下跌。Markopolos不愿走漏该基金的名字,但表示该基金做空得到的利润中,他能获得不错的百分比分成。

美国财务大年夜神Harry Markopolos

曾手撕金融巨骗麦道夫,一战成名

Harry Markopolos,也是一个传奇人物。2002年至2003年间,他曾担负有着四千名成员的波士顿证券阐发师协会的主席和首席履行官。

而他的成名,来自于20年前美国历史上最大年夜的金融骗局之一,“麦道夫敲诈案”。

伯纳德·麦道夫,前纳斯达克主席,堪称天下金融史上的传奇人物,其花费了长达20年的光阴,精心策划了美国有史以来最大年夜的欺骗案—“麦道夫欺骗案”。

麦道夫实施欺骗的手段是基于层压式投资的“庞氏骗局”,操作要领是使用对冲基金,以虚设投资项目为诱饵,经由过程允诺10%-15%的高收益率,吸引了金融机构、小我投资者以致资深银行家们的巨额资金,骗取共约650亿美元资金,受害者不乏美国政要与明星。

彼时,Harry Markopolos在波士顿的“兰帕特投资治理公司”担负证券阐发员,这家公司老板则对麦道夫的成功颇为爱慕,盼望能够破解其成功之道。

然而,却被Harry Markopolos发清楚明了问题,“市场老是在高低颠簸,而麦道夫的投资却险些永世是正收益。在几十年的投资生涯中,他只有4个月的收益呈现了下降,很显然这是弗成能的,你顿时就应该狐疑他在进行敲诈。”

虽然当时并无人信托,然则Harry Markopolos却从1999年开始,赓续向美国证交会举报麦道夫和他的公司。

2005年,Markopolos在10月、11月、12月继续向美国证交会递交举报信,这匆匆使证交会于2006年1月首次存案,对麦道夫公司进行查询造访。

直到2008年,次贷危急爆发,麦道夫面临高达70亿美元资金赎回压力,无法再撑下去,才向两个儿子,也是其公司高管坦白着实自己空空如也,统统“只是一个伟大年夜的谎话”。

Harry Markopolos得到舞弊检察师资格,自此声名鹊起。

2009年3月,麦道夫受到包括证券敲诈、邮件敲诈、电讯敲诈、洗钱、捏造财务报表、作伪证在内的11项刑事指控认罪。

2009年6月26日晚,美国联邦地区法官命令,没收涉嫌敲诈大年夜量投资者的纳斯达克前董事会主席伯纳德·麦道夫1700亿美元家当。检方觉得,这一处罚数目与流入麦道夫敲诈活动主要账户的资金数额相称。

当日,麦道夫因欺骗案在纽约被判处150年监禁,是美国司法所容许的最高年限,一代巨骗将在监狱中度过余生。

麦道夫曾经有一个令人艳羡的家庭。其宗子马克·麦道夫1986年从密西根大年夜学卒业后,就加入老麦道夫的公司,担负高档主管,其在推销产品方面具有魅力。次子安德鲁·麦道夫也曾在其公司担负要职。马克曾经住豪宅、开私人飞机,极尽奢华。

麦道夫的妻子露丝·麦道夫,曾在2012年被媒体在佛罗里达州拍到,贫乏而且沧桑。麦道夫被捕后,为了赔偿受害者,露丝不得不拍卖了豪华游艇和位于曼哈顿和长岛以及棕榈滩和蔚蓝海岸的四处代价数百万美元的豪宅。

2010年,麦道夫的大年夜儿子马克·麦道夫被发明在纽约的公寓里悬梁自尽身亡,而当天恰是伯纳德·麦道夫被捕两周年的日子。

据悉,马克并没有留下任何遗愿,只是在自尽前给正在佛罗里达的妻子斯蒂芬妮发送了一封邮件,称自己无法遭遇因为父亲入狱给家族带来的压力。

2014年,麦道夫的次子安德鲁·麦道夫(Andrew Madoff)因癌症逝世亡。

通用电气早已被剔除道琼斯指数

2018年6月,通用电气被剔出道指。成立于1896年的道琼斯指数送走了它仅存的着末一名原始因素股,完成它的大年夜换血。

通用电气曾是道琼斯指数首批12家因素股之一,自1907年11月以来,这家美国工业巨子始终维持着道指因素股的职位地方。也是道指首批因素股中独一仍留在该指数中的“活化石”。

100多年之后,神话破灭。

此中股价赓续下跌是主要缘故原由,2018年那会,道琼斯指数上涨近25%,同期,通用电气的股价却下跌近58%。

陷入当前的逆境前,GE身上到底发生了什么?说来话长,可能要追溯到公司传奇人物杰克·韦尔奇,他80年代亲手用金融和并购让GE走上辉煌顶峰,也埋下了颓败的种子。

股神巴菲特曾评价通用电气为“美国商界的象征”,事实上巴菲特所言不虚。在路透社报道中,上世纪90年代最大年夜的明星企业当属GE,它的市值一度冲破6000亿美元,在2012年最高市值达到了8293亿美元。

杰克·韦尔奇在任CEO时代(1981-2001)一度令GE市值从130亿美元跃升至4800亿美元,此中他视为重中之重的金融办事部门成为匆匆进市值上涨的一把利剑。

“金融是离钱近来的行业”这句话不假,GE金融营业更是险些包办了所有金融办事,包括借贷租赁,能源金融,破费信贷等。在2007年至2014年的财务报表中可以发明,除了2009年和2010年受次贷危急冲击较大年夜,其他财年,GE靠近一半的利率都来自于GE金融。

经由过程大年夜胆运用多元化经营、跨国并购、金融杠杆等手段,韦尔奇使GEGE成为美国甚至举世最大年夜的电器和电子设备制造公司、全美第七大年夜银行机构。将高回报、快速周转的金融营业引入GE一开始切实着实取得了很好的效果,光阴长到足以让韦尔奇在任时不停处于“神坛”。然而,这种模式也慢慢裸露出短期思维的局限性和高风险性。

金融扩大使GE在美国工业集体沉溺腐化的年代给出了漂亮的账单,以暴涨的金融收益增补了工业能力退化和退出决策带来的利润丧掉。股东代价最大年夜化指引下,公司压缩高难度的高技巧营业,转而开展周期短、但风险敏感的非相关金融营业,反正机构投资者只关心分红金额、不关心分红滥觞和资产负债表的变更。

和制造业比拟,金融营业短期成长速率快,回报率高,然而技巧进步和全要素临盆率上升有限,跟着光阴的推移,职员越来越多。为了更多的业绩,员工不得不去开发新的金融营业、加高杠杆、或授信给违约率更高的人,这就积累了更多的风险。企业必要进一步业绩提升,则必要扩大年夜资产规模,同时抬高杠杆、涉足种种繁杂的金融衍生品和进入更陌生的营业领域。

在金融危急之前,GE金融的资产规模、负债比例和收入利润均跨越财产板块,盘踞了集团内的最主要职位地方。与主营营业关联性较小的营业,如破费者金融营业以及房地财产务盘踞越来越大年夜的比例,2007年合计约盘踞GE金融收入48%、利润 30%。投资者和外界面对GE日益宏大年夜的金融营业不禁疑问:GE到底是一家工业公司照样金融公司?在500强的分类里GE被归为多元化金融(diversified financials),而不是工业。

2007~2008 年,金融危急的爆发使得美国多家银行与非银行金融机构濒临破产,和银行不合的是,GE金融本身接受存款有限,处境更为艰巨。GE金融之前采纳的高杠杆被当时较高的业绩所支撑,然而金融危急爆发后,金融营业利润下降,GE一时陷入了经营首要状态,激发市场惊恐与股价暴跌,本钱运作陷入逆境。

2008年,金融海啸后,美国政府加强对“非银行系统紧张性金融机构”的监管,GE金融是以无法进行各类高杠杆的金融操作,成为了母公司的沉重包袱。公司信用保证评级低落,导致融本钱钱升高和利润的进一步萎缩。GE金融裸露出的破绽与风险,使投资人对GE回归专业化、减少金融施加了更大年夜的压力。

经由过程一系列的金融资产剥离、重组、成立新公司、削减投资等要领,GE实现了金融营业的瘦身。出售包括GE信用卡和零售金融、房地产金融等营业,强调“专注”。

2017年,曾于2008年斥资30亿美元补救GE渡过金融危急难关的巴菲特,也抛售了手头上所持有的整个通用电气股票。

被金融营业迷了眼的那些年,GE把国际扩大的渠道放在了买买买上。

资料显示,近些年GE主要的资金凑集在国际上的吞并收购上。

为了维持业绩增长通用电气继承买买买,斥资55亿美元买下维旺迪娱乐公司、95亿美元买入英国医学影像公司……

在能源领域还在买买买,100亿美元收购阿尔斯通的电力营业,140亿美元买下油气资产,而实际上煤油和天然气价格下滑,导致通用电气手里积压的发电机组卖不出去,让公司的现金流雪上加霜。

也有阐发师觉得,通用电气陷入本日的场所场面,是公司多年来大年夜规模收购、扩大造成的。

摩根大年夜通阐发师Stephen TusaJr。表示,通用电气的治理层险些从未先于市场变更而行动,以致分外轻易在市场中迟到。当前几个火热的科技趋势行业,如电子商务、AI人工智能、自动化设备等议题上,通用电气并没有显明的成长。在科技竞争之中掉去了先机,是通用电气陷入逆境的紧张缘故原由之一。

通用电气营业曾经普及医疗、航空、能源等多个领域,从成立至今,在多个行业都孕育发生了伟大年夜的影响,也曾经是举世市值最高的企业,但近年来在多个关键的市场遇挫。去年重组后,公司仅保留三大年夜主营营业,即喷气发念头、发电机和风力涡轮。今朝,公司营业普及天下上100多个国家,拥有员工315000人。



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